主力船型订单不断！老牌中型船厂提前完成全年接单目标

韩国中型船企DH造船（原大韩造船）今年接连斩获苏伊士型油船订单，一季度超额完成全年接单目标。

专攻苏伊士型油船！DH造船获创纪录订单

3月31日，DH造船与大洋洲地区船东签订了2艘苏伊士型油船的建造合同，合同金额为2760亿韩元（约合1.81亿美元、12.5亿元人民币），相当于单船造价9050万美元。这2艘新船计划于2029年9月之前陆续交付。这份合同也创了下DH造船成立以来该船型的最高船价纪录。

作为参考，克拉克森的数据显示，目前一艘156000-158000载重吨苏伊士型油船新造船价格约为8700万美元，与去年同期基本持平。

虽然DH造船没有透露船东的具体信息，但据悉这份订单来自Swiss Maritime Capital，其创始人兼董事长Martin Haugaard已经证实了这份订单。此外，Haugaard还证实该公司已于2月在DH造船订造了4艘苏伊士型油船，将在2027年至2028年交付。

此前的3月20日，DH造船还与Laskaridis Shipping签订了1艘苏伊士型油船的建造合同，合同金额为1340亿韩元（约合8910万美元、6.187亿元人民币），计划于2029年6月交付。这是Laskaridis今年1月订造的2艘苏伊士型油船备选订单。

至此，DH造船在今年第一季度就承接了12艘苏伊士型油船订单，其中1月6艘、2月2艘、3月4艘，总金额10.85亿美元（约合人民币74.13亿元），完成了全年接单目标10.3亿美元的105.3%。目前DH造船手持订单增加到了35艘，订单保障系数超过3.5年。

DH造船相关人士表示：“在油船海运市场景气的情况下，不仅是现有客户，而且连新船东也将DH造船定位为‘值得信赖的造船厂’。公司的期权新船订单能够连续签订最终建造合同，是船东的信赖和本公司的市场竞争力相结合的结果。”

DH造船代表理事李锡文表示：“继去年实现公司成立以来最佳经营业绩之后，今年又在第一季度便完成全年接单目标，大大缓解了接单压力，形势令人鼓舞。”他还表示：“在充足手持订单的基础上，公司将专注于提升船舶建造效率、最大化盈利能力等内涵式发展。”

韩国业界人士表示，从今年年初以来，DH造船每月都签订了新船建造合同，在进一步确保稳定工作量的同时，还正在加快推进以收益为中心的战略，力争今年的盈利实现较大增长。

特别是随着美以伊战争导致霍尔木兹海峡被封锁，DH造船在市场上的存在感正在进一步增强。这是因为受海峡封锁影响，该公司的主力船型油船需求急剧增加。

事实上，油船的需求在美以伊战争爆发前已呈上升趋势，在战争爆发后形成利好叠加局面。随着订单储备增加以及船价上涨预期，DH造船的业绩预期也在进一步提升。

年初至今股价飙升28.3%！DH造船“一招鲜吃遍天”

DH造船相关人士在近期召开的会议上表示：“目前，公司与船东谈判的价格目标为此前承接订单的最高纪录，而且正努力再次刷新历史最高纪录。” 韩国业界人士认为，预计DH造船今后通过选择性接单增加收益的战略也将得到进一步强化。

近来，油船新造船价呈上升趋势，主要受原油供应来源多元化以及对俄罗斯“影子船队”制裁导致运力减少的影响。克拉克森数据显示，去年5月VLCC的造价约为1.25亿美元，而今年2月已上升至约1.285亿美元。

再加上美以伊战争导致霍尔木兹海峡封锁，运力进一步趋紧，市场对船价进一步上涨的预期也在增强。尽管美国政府近期正推动放松对俄罗斯“影子船队”的制裁，但分析认为其效果有限。

韩国业界相关人士表示：“即使针对‘影子船队’的制裁解除，考虑到重新加入船舶保赔保险（P&I）等因素，重新将其纳入合法船队仍需1年以上时间。在油船运价升高趋势持续的背景下，新造船价格也将持续上涨。”

目前，DH造船正通过批量建造苏伊士型油船，实现生产效率的最大化。在此前碳中和（净零）议题主导行业的时期，DH造船的市场关注度相对较低，但随着地缘政治紧张局势加剧以及能源多元化与安全强化趋势的推进，该公司的市场热度明显上升，其股价也由今年年初的66800韩元（约合309元人民币）/股上涨至3月31日的85700韩元（约合388元人民币）/股，涨幅达28.3%。

DH造船的业绩同样呈上升趋势。按合并财务报表口径统计，该公司的营业利润由2023年的359亿韩元提升至2024年的1581亿韩元，2025年进一步增至2941亿韩元（约合2.06亿美元、14.3亿元人民币），同比增长约86%。全年营业利润率约为24%，比2024年的14.7%大幅提升9.2个百分点。

其中，DH造船在2025年第四季度实现业绩高点，盈利能力再上一个台阶。仅第四季度，该公司实现营业收入3504亿韩元（约合2.45亿美元、17亿元人民币），实现营业利润953亿韩元（约合6670万美元、4.63亿元人民币），单季营业利润率达到27.2%，再创该公司成立以来最高水平。由此，DH造船已连续5个季度营业利润率保持在20%以上，创下行业罕见纪录，进一步巩固了其在同业中“盈利能力第一造船厂”的独特地位。

据韩国金融信息企业FnGuide的数据，韩国券商对DH造船今年的营业利润预测平均值为3457亿韩元（约合2.3亿美元、16亿元人民币），同比增长约17.5%。

IBK投资证券研究员吴志勋表示：“油船市场爆发性的高景气度将推动新造船价格上涨，从而推动DH造船的盈利能力进一步提升。预计该公司今年的营业利润将达到3620亿韩元（约合2.4亿美元、16.7亿元人民币）。”

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